垃圾发电概念股有哪些?垃圾发电概念股龙头一

作者:钱汇娱乐 发布时间:2021-02-05 10:06

  为赶在潜在的电价补贴取消前并网和完成十三五规划,2020年垃圾焚烧项目抢装带来的投资机会值得关注。我们看好板块全年的投资机会(我们判断30%以上空间),基本面19-20年抢装带来利润高速增长(我们判断20%-30%),估值20年PE多在10-15x(PEG0.4-0.7x有修复空间)且随着19年工程收入见顶后运营占比增加带动估值还有进一步提升空间,以瀚蓝环境(19.87 +0.25%,诊股)为例,假设工程/运营业务10x/20xPE,则20年合理PE为17x,对应当前PE14x;21年合理PE19x,对应当前21年PE14x。推荐垃圾焚烧板块及个股重点推荐:伟明环保(28.29 +0.04%,诊股)、瀚蓝环境、城发环境(11.05 -0.36%,诊股)、上海环境(11.46 +0.17%,诊股)、高能环境(11.09 +0.45%,诊股)。

  1、新中标。据统计,2019年1-12月全国共计释放150余个垃圾焚烧项目,新增项目数量再创新高。结合E20及中国政府采购网的中标信息,从产能规模来看,自2010年以来,产能规模300-600吨/日的新中标项目数量占比呈下滑趋势,设计能力处于1200-2000吨/日的新项目占比逐年提升。2019年新中标的垃圾焚烧项目设计产能多集中于600-1200吨/日,其次为1200-2000吨/日。我们判断19年见顶,20年及十四五大幅回落;截至19年底主要30家环保企业在手产能近100万吨/日,远超十三五末59万吨/日的目标,接近我们十四五末的产能预测,据此我们判断19年后新订单释放空间有限。

  2、新投运。16-19年均新增6.6万吨/日产能至49万吨/日,我们预计20年新增产能显著提升达13万吨/日,十三五目标大概率完成。其中16-18年城市/县级产能CAGR为19%/73%,新投产项目区域下沉明显,但单体规模维持1000吨左右高位。根据我们对垃圾焚烧市场规模的测算,预计19-21年垃圾焚烧工程、运营市场规模分别为270、276、190亿和283、354、415亿。

  15-19年垃圾焚烧CR10市占率从58%提升至60%;其中国企项目开发能力突出,在手产能占比46%-49%。主要10家上市公司投运比由14年的25%提升至19年的36%,我们判断在2020年会通过抢装有更显著的提升。据我们测算,20年全行业在建产能约19.2万吨/日,资金缺口约300亿元,我们判断21年会显著缩小;且据公司公告,主要公司都已提前完成了资金储备。2019年底主要公司应收账款占净资产超10%,其中,国补欠款不到50%;光大环境、瀚蓝环境、上海环境等针对国补不计提减值损失,我们测算伟明环保和旺能环境(13.78 +0.44%,诊股)减值影响2020年利润总额约3.7%、6.9%。

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