耶伦归来:新能源车涨疯了她所认可的美元政策

作者:钱汇娱乐 发布时间:2021-01-21 20:30

  美东时间周二上午10点,被当选总统拜登提名为美国财长的耶伦在参议院接受提名听证会。耶伦呼吁国会议员支持下一轮大规模刺激计划,同时透露拜登支持激励电动汽车行业发展并反对在疫情期间加税。听证会结束后,截至收盘美股三大指数悉数收涨,“中国造车新势力”集体收涨,小鹏汽车涨逾12%,理想汽车涨近9%,蔚来汽车涨近4% 。这也直接导致1月20日A股开盘新能源概念股大幅反弹,在短暂回调下“抱团”仍难以瓦解。

  更值得一提的是,耶伦并不认为以干预的方式刻意寻求“弱美元”是合理的。近一周,美元指数反弹至90以上,人民币稳定在6.45附近,各界也认为需要警惕过度看空美元的风险。

  之所以2020年以来新能源产业链如此火爆,这也是因为“绿色”成了全球的主题。

  在发达国家,欧盟已在按计划稳步落实2020年温室气体减排目标,并已提出一项到2030年至少进一步减排55%的计划;除了欧洲,美国当选总统拜登日前表示美国将重回《巴黎协定》,而绿色、新能源也是拜登竞选承诺中的关键部分。

  听证会上,耶伦还透露,拜登将很快提交一揽子计划,以加强美国的经济竞争力,包括对基础设施的投资。同时,气候变化构成生存威胁,需要对清洁技术、可再生能源、电动汽车进行投资。耶伦表示,拜登支持恢复对电动汽车的激励措施,电动汽车是应对气候变化、为美国人创造良好就业机会的好方法;拜登希望创造一个强劲的电动汽车市场,并确保工人拥有制造电动汽车的技能。同时,耶伦表示不支持在疫情期间加税,这一切都直接刺激了美股部分板块大涨,“中国造车新势力”更是直线日,拜登将正式就职。拜登此前还承诺,就职第一天就会让美国重回《巴黎协定》。根据拜登此前宣布的计划,拜登承诺到2035年,通过向可再生能源过渡实现无碳发电;承诺在未来4年投资2万亿美元加强美国的清洁能源基础设施建设;未来五年内,将太阳能电池板的安装数量增加一倍,达到5亿台;逐步淘汰以燃料为基础的汽车,转而支持电动汽车。

  在这种全球发力新能源的政策背景下,中国A股在2020年的“抱团”方向之一也聚焦于新能源产业链。1月20日早盘,经历短期回调,新能源板块再度发力,新能源车、锂电池、锂矿等获得大量资金涌入。

  早在2020年12月,瑞银就对整车的评级进行下调,称尽管基本面强劲,但过去3到6个月中国电动车企的股价涨幅超过了100%,基于这个理由他们下调了比亚迪评级至卖出,下调小鹏评级至中性。不过考虑到成本下降、市场渗透率提高等基本面因素的支持,瑞银提高了三只股票的目标价。总体来看,瑞银的偏好顺序依次递减分别是:蔚来、小鹏和比亚迪。

  瑞银提及,尽管电池成本的下降可能会给市场带来惊喜,但是市场可能低估了电动车行业日益激烈的竞争,来自特斯拉和大众这些巨头的冲击,让一些现有企业可能面临失去部分市场份额的风险。此外,中国电动车企股价在今年强势反弹,反映出投资者对相关企业风险偏好的上升。确实,好于预期的销售额和盈利都是投资者们兴奋的原因,但是这些公司的股价几乎没有计入任何下行风险。

  对此,荷宝(Robeco)中国首席投资官鲁捷此前对记者表示:“电动车板块总体还是非常看好的,根据中国的‘十四五’规划,未来保有量一定会增加,但近期的风险点在于,整个板块的估值确实到了非常高的地步,尤其是下游整车行业,因此我们现在更愿意布局中游的设备和上游的原材料等相关公司,对下游采取比较谨慎的态度。”

  瑞信亚太区汽车行业联系主管王斌 (Bin Wang)也对记者表示,相比起中段(例如电池等),一般上游(例如锂等)、下游企业更容易获得更高的估值。

  “行情永远紧随流动性,2021年的前10天,新发公募基金规模就达1500亿元,远超去年同期,尽管部分公司估值很高,但‘抱团’这些高景气行业的基金仍会继续去买这些公司,暂时还很难瓦解。”中航信托宏观策略总监吴照银对记者称。

  耶伦还谈到了对美元的立场,认为美元和其他货币的价值应该由市场来决定,美国不会刻意寻求美元贬值。这与特朗普政府形成鲜明的对比,特朗普任期内经常呼吁降低美元汇率来提振美国出口。1月以来,美元指数持续反弹至90以上。

  此前,有机构提及,前美国财政部长罗伯特鲁宾在1995年表示:“强势美元符合我们的国家利益。” 自那以后,美国的财政部长们一再重申某种形式的“强势美元”政策。而如今,新冠疫情危机对美国劳动力市场和企业造成了结构性的损害。 新任财长耶伦可能会表示越来越支持扩大财政刺激,但分歧重重的国会未能就众多财政提案达成一致,而耶伦则可能亲自出面解决问题。她可能会提及,虽然美元的储备货币地位是毋庸置疑的,但美元可以承受一段周期贬值。美元贬值将有助于保持宽松的金融环境,并可能为美国企业提供有意义的支持。

  不过,从目前的耶伦表态来看,这种预期似乎落空。短期而言,交易员认为需要警惕过度看空美元带来的风险。KVB PRIME特约分析师吴臻对第一财经记者表示,“美元指数似乎并没有受到耶伦的发言影响而拉升,目前来到了之前上升幅度的38.2%附近,但是受到下方趋势线附近。目前来看,至少未来一周美元会是相对强势的,现在弱势的美元会吸引过多的海外资金进入资本市场。”

  之所以耶伦不寻求弱美元,似乎也是因为暂时由控制参众两院的背景下,财政刺激将发挥更大的提振经济的作用,耶伦也呼吁加大刺激力度。拜登已经公布了1.9万亿美元的财政刺激政策,相较此前的9000亿美元大幅提升,这一刺激计划包括:向大多数美国人每人直接支付1400美元,连同2020年12月批准的600美元在内,救济总金额将达2000美元;将联邦每周失业救济金提高到400美元,并延长到9月底等等。

  不过,美元的短暂反弹并未影响人民币的强势。截至1月20日记者发稿,美元/人民币报6.4683。对于人民币汇率而言,出口是最为关键的因素之一,2021年仍被看好。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强对记者表示,出口和制造业资本支出的复苏仍将维持强劲,因此将2021年年底前人民币对美元的预测修正至6.25。去年12月出口尤其强势的原因在于,发达国家剩余的假日订单以及中国对区域贸易伙伴的发货更为强劲,因此贸易顺差刷新了历史新高。“由于国内供应链的恢复和未完成的订单,我们预计未来几个月出口增长将保持强劲(不包括有利的比较基数)。美国潜在的额外财政刺激将支持居民收入,也可能进一步推动中国的出口势头。”邢自强称。


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